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　　美国经济和股市受到巨额且不可持续的财政赤字支出以及人工智能支出爆炸式增长的推动。

　　包括亿万富翁基金经理大卫·艾因霍恩在内的人士开始担忧巨额人工智能投资是否会带来回报。《哈佛商业评论》最近也发表了一项研究，对人工智能是否能真正提高生产力提出了质疑。

　　在Seeking Alpha撰稿人Bret Jensen看来，当前的经济/市场形势越来越像1999年的情景，也就是2000年初互联网泡沫破裂前的那段时间。

　　Jensen强调，当前市场/经济中的三个关键趋势与1999年互联网繁荣末期情况惊人地相似。

　　高估值或许是这两个时期最明显的相似之处。标普500信息技术板块的预期市销率达到8.8倍。这远高于互联网繁荣末期的水平，也是有史以来的最高水平。

　　席勒市盈率接近40，这在历史上仅出现过两次，目前略低于1999年达到的水平。据悉，“席勒市盈率”，即周期调整市盈率(CAPE)，剔除通胀因素后用10年的平均盈利来计算市盈率，可以平滑经济周期对估值的影响。过往数据显示，美股CAPE超过25倍就进入“非理性繁荣”的疯狂期。

　　另外，股票市值和GDP之比达到历史高位，这一比率也被称为“巴菲特指标”，衡量整个市场的超买程度。

　　年长的投资者可能还记得“供应商融资”曾迅猛增长。在这种模式中，像思科这样的供应商会在销售的同时，以优惠的条件为购买其设备的客户提供融资服务。

　　英伟达(NVDA.US)上周宣布，将向OpenAI投资至多1000亿美元，助力这家ChatGPT母公司大规模建设搭载英伟达芯片的数据中心。

　　华尔街分析师对这笔交易看法不一。看涨者认为，这进一步证明了人工智能基础设施业务的蓬勃发展。而看跌者则认为，这只是英伟达在帮助一个资金匮乏的客户。

　　1999年末，微软(MSFT.US)是整个股市中价值最高的股票，其市值达到了约6000亿美元。这令人瞩目，但这一数值仅占当时法国年度GDP的约三分之一。

　　正如现在一样，互联网繁荣末期市场出现了明显的两极分化，市值排名前十的股票约占整个市场总价值的40%。唯一一家在25年前就位列前十的公司是微软。

　　然而，如今英伟达的市值略高于4.3万亿美元，远超英国(3.6万亿美元)和法国(略低于3.2万亿美元)的年度GDP。微软和苹果(AAPL.US)的市值也接近4.3万亿美元。Alphabet (GOOG.US,GOOGL.US)的市值为3万亿美元。

　　Seeking Alpha的Jensen表示，FOMO(投资错失恐惧症)、动量、算法交易程序和被动指数投资等因素共同作用，可以让股市在脱离合理估值后持续处于高位。然而，随着时间的推移，高估值难以持续。对于投资者而言，这次的情况并不会有所不同。

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