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　　今年上半年新增开户将近1260万户，而且这个统计数据只统计了活跃账户，你看是不是很火热。

　　我们A股的特色，就是个人投资者特别多，占比高达99.76%，机构投资者占比只有0.24%，而且还在逐年下降。

　　不但开户热情高，两融同样如此，信用账户2024年底达720万户，2025年上半年新增近25万户，这可真是本金不够，借钱来凑。

　　这里面主要就是个人投资者在开两融账户，机构投资者从2024年开始，信用账户是倒挂的，新开账户数小于销户数，也就是有去杠杆的趋势，而个人投资者在使劲加杠杆。

　　我一直觉得加杠杆是一件挺危险的事情，我自己只会在同时满足两个条件的情况下加杠杆，第一个是某公司绝对低估，并且分红可观，也就是大概率能覆盖融资成本，第二个是可以随时调集资金补仓。

　　这两者缺一不可，尤其是第二个，任何公司都有可能持续大跌，如果没有能力补仓，那就可能会被动平仓，这是很伤的。

　　很多人只会去考虑越跌越买，觉得某个价位已经很低了，自己又没有资金加仓，所以上杠杆，这其实挺危险的。

　　因为没人知道哪个价格是底部，很可能低位之后还有更低位，一旦跌幅过大，是可能被平仓的，那就不是浮亏，而是实亏了。

　　有人可能会觉得，现在指数已经稳在3500点了，而且经过上半年的反复博弈，底子已经很牢固，等经过这段时间的横盘，后面就会是牛市。

　　但是我可以告诉大家一个模糊的数据，市场大概还有30%~40%的人，认为3000是底，这股力量很强，是抑制3500点以上的主要因素之一。

　　而且还有一股不确定的力量，那就是国家的托底资金，在上一轮低位的时候，托底的成本一定在3000以下，我估计应该是2800~2900的样子。

　　理论上来说，到目前为止，高层的态度都是托而不举，这也是那股认为3000是底的力量的底气。

　　当然也有一部分人认为，我们会向日本和美国学习，国家会继续买入核心资产，然后更大程度的控盘，让股市稳定继续上升。

　　理由是两亿多个人投资者需要收益，然后靠他们拉动内需，股市如果表现好，他们就有消费底气，然后又会反哺股市。

　　这个理由有道理，但是从前两天公布的社融数据来看，目前也不乐观，今年上半年融资增量22.83万亿，同比增加了4.74万亿。

　　看起来很不错，但是企业贷款多增加了11.57万亿，政府债券增加了7.66万亿，这两个就吃下近19亿。

　　至于企业贷款为什么增加这么多，很简单，大部分拿去债务置换了，因为之前的利息高，现在利息低，白赚一点息差，并不是借钱去扩大规模。

　　政府债券也很简单，主要用在两个地方，一个也是还债，另一个是搞基建，基建肯定是不能停的，这是拉动GDP的重要力量。

　　不过这次经济数据，也还是有亮点，那就是M1和M2的差下降到了3.7%，相比年初的时候下降了一半还多。

　　意思是不少大资金开始动起来了，不再停在金融系统里空转，这个对经济是很有利的，不过下半年能否持续，还不确定。

　　还有个不太妙的消息，那就是房地产有稳不住的迹象，我看了一下上个月的全国主要城市的二手房销售数据，也是前两天公布的。

　　我就不放截图了，看了发凉，所有公布的城市，不管是同比还是环比，只有西宁这一个城市环比100.1%，也就是只有这一个城市房价涨了一点，其他所有城市不但同比跌，环比也跌。

　　而且北上广深这些一线城市，可以说是领衔跌幅，比如北京环比99%，也就是房价跌了1%，上海和广州跌了0.7%，深圳跌了0.5%。

　　可别小看这1个点的跌幅，房价基数高啊，假设10万一平，一个月就要跌一千。

　　在这种情况下，把期望放在股市上面，我只能说股市也承载不了这么大的压力啊，总不能又制造一个股市泡沫吧。

　　房地产泡沫到现在还在剧痛，一直在打镇痛剂都没用，如果再来一棒子，那就估计完了，所以我觉得股市即便涨，一定也会很慢，什么快速四千点五千点的，就不要想了。

　　但正是因为这个原因，A股的风险会逐渐变小，房价稳不住，消费起不来，股市如果再大跌，这也受不了。

　　所以该托底的时候，高层一定会坚决托底，至于该不该举，这个要看情况，我认为会优先举科技，股市放一放也无妨。

　　这也是我之前说可以配置一部分科技公司的原因，大概率A股会跟着科技的脚步走，原因是科技起来了，产业升级就成功了，目前这些困难就解决了一大半，房地产会彻底放下。

　　我做了下面这张《A股核心资产研究汇总》表，里面精选了上百家优质公司，并附数万字的分析方法。

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