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　　研究部总经理兼中国区股票策略研究主管孙瑜对2025年A股市场进行了回顾，并预测了2026年市场的潜在特点。

　　回顾2025年市场，孙瑜认为科技股（尤其是AI相关的科技股）表现最佳，且科技行情主要经历了三个阶段：首先是由创新所驱动的上涨，DeepSeek-R1的出现引发全球关注，市场重新定价中国创新能力；其次是由流动性所驱动的上涨，这主要得益于公募基金发行回暖和保险资金持续流入，这一轮上涨发生在4月初外部冲击导致市场回调之后；最后是由盈利所驱动的上涨，2025年第三季度A股公司盈利总额同比强劲增长11.5%，本轮上涨自9月开始。

　　汇丰前海认为，2026年中国股市有望维持韧性。主要原因包括中国创新能力不断提升且处于领先地位；居民存款搬家、公募基金发行回暖、险资流入带来充足流动性；以及2026年盈利一致预期的上修。