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　　今儿上午那篇《A股重磅资金报告：中概股暴涨吹响开门红号角！跨年行情将至！》里，旌扬整理的数据显示，咱这周三大主力资金态度挺扑朔迷离的：主动基金保持观望，反倒是被动基金和游资在周三纷纷转空。说白了，这是否暗示着节后大盘要转弱了呢？

　　想搞明白这事儿，就得把元旦小长假那阵儿的市场消息好好捋一捋，看看有没有啥重磅的利好或者利空，会不会对节后大盘走势造成持久的影响？

　　最近，证监会出台了个新规，叫《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，从2026年1月1日起正式执行。这条规定主要针对认购费、申购费偏高的问题，赎回费机制复杂，还有销售服务费缺少有效管控的毛病进行了调整。新规统一并降低了认（申）购费的最高收费标准。比如，主动偏股型基金的认申购费不得超过0.8%；其他混合型基金认申购费上限是0.5%；指数型基金和债券型基金的认申购费不超过0.3%。

　　据旌扬知道，公募基金销售费用的改革早在2023年就开始了。那年先是把管理费率和托管费率给砍下来，算是公募基金降费的开头。到了2024年，又把证券交易佣金费率调低了。眼下这刚刚出台的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，就是公募基金降费的第三步，堪称压轴大戏了。

　　这《规定》一共29条，涵盖了认购费率、申购费率、赎回费率、销售服务费率等多个方面。据业内测算，第一次降费让投资者省了大约140亿，第二次又让利了70亿，这次第三波改革大概能让利300亿，加起来一共让利510亿。经历了这几次降费后，公募基金的综合费率大概降了20%。

　　头一个，咱普通投资者最能感受到的就是投资成本降了不少，因为针对认购申购费和销售服务费，这《规定》把产品分类和费率上限都划得更细了。成本一降，肯定会吸引更多钱通过公募基金进场。这样一来，公募基金在A股里的持仓比例会逐步增大，也会带来整体投资风格的变化。在这种情况下，各类ETF覆盖的龙头股会越发强劲，没被ETF盯上的小盘微盘股反而会渐渐掉队被边缘化。

　　再说说，申购费率一降，赎回费的安排也变得更合理了，很多投资者可能就会想试试短线炒基金。结果市场上短线交易的热度，肯定会蹭蹭往上蹿。尤其是那些被各类ETF盯上的大盘股，平时波动不大，可以后波动幅度会明显加大。

　　前几天，深交所在2026年新年致辞里透露，2025年他们大力招揽中长期资金进场，还积极做大ETF这类权益产品，深市ETF总规模冲破1.79万亿元，比去年多了79%。他们还着眼于提升上市公司质量和投资价值，市场上披露的回购增持计划超过400单，金额上限超过1100亿元；分红方面也稳稳地超过了5000亿元，533家公司中期分红就有1329.28亿元，同比多了25.98%。

　　到了2026年，深交所打算把风险监测和防控体系整得更牢靠，专门盯紧重点领域的风险，拼命保障市场能稳稳当当地运转。积极培育一批高质量的上市公司，推动指数化投资迈向更高水平，提高对中长期资金的吸引力，努力让市场更有韧性。还要进一步深化投融资综合改革，让制度更包容、更灵活，更好地支持新兴产业和未来创新创业企业的成长壮大，从头到尾、全生命周期地服务实体经济的发展。

　　从深交所2026年新年致辞里能看出来，今年他们主要聚焦几件大事：一是加强风险监控，特别是重点领域的风险防范，确保市场运行稳定；二是着力培育优质上市公司，推动指数化投资发展，提高对长期资金的吸引力；三是深化投融资改革，完善制度设计，重点支持新兴产业和创新创业企业的成长，全面服务实体经济。

　　深交所依旧把防控市场系统性风险摆在头等大事。系统性风险说白了，就是不让整个市场大起大落，啥大跌大涨的都算数。你瞧，去年创业板指从1900点飙到3300点，全年最动竟然高达75%，在全球主要经济体的股指里涨幅可是最大的哩。

　　倘若今年创业板指还照着去年的幅度疯涨，那年内有望冲上5700点以上，轻轻松松就能打破2015年牛市那4000点的历史纪录。显而易见，为了遏制暴涨后的大跌，深交所肯定会对创业板指的涨幅亮起红灯。控制指数涨幅最直接的招数，就是限制那些权重股的波动幅度。所以在创业板指市值前几位的大个子股里，只要去年涨得猛，今年大概率是撑不住再往上冲的。

　　再来说说，深交所提到要提升上市公司的质量，推动指数化投资迈向高质量发展。意思很明显，2026年深市ETF的总规模还会接着涨。眼下大量资金通过ETF进场，正如上文说的，公募基金规模变大后产生的效应会更加突出。

　　第三个方面得加大投融资综合改革力度，提高制度的包容性和灵活度，才能更好地帮扶高新科技企业做大做强。旌扬觉得，资本市场这条直接融资的生命线，定位当然得牢牢抓住。虽说如今IPO的质量确实有提升，但定价虚高和上市首日被疯狂炒作的老毛病还没彻底解决。旌扬也盼着深交所能正视新股定价这事儿，不然时间一长，整个市场的估值水平可能会被明显抬高。

　　1月2号，港股全线飙升，收盘时恒生指数涨了2.76%，恒生科技指数则猛涨4%。再看别的亚太股市，韩国、新加坡、菲律宾这些地方的股市也跟着涨起来。午后，港股市场的手游股表现抢眼，腾讯控股盘中最高涨超4%，蓝港互动一度冲高超过10%，中手游涨幅也突破9%，贪玩、网易、飞鱼科技、哔哩哔哩、指尖跃动、第七大道等股票纷纷跟涨。

　　港股飙升带动周五晚上中概股飙涨，尽管美股三大指数表现平平，但热门中概股整体上扬，中概股指数涨了3%以上，纳斯达克中国金龙指数涨幅达到4.38%。具体来看，百度猛涨超15%，哔哩哔哩和网易都飙升过7%，阿里巴巴涨幅超过6%，京东也涨了差不多3%。

　　根据旌扬之前的分析，外资买进卖出中国资产有明显的周期性，咱们可以通过中概股和港股的表现来判断外资是不是在调仓。

　　从技术面来说，港股恒指这阵子一直在箱形区间里来回震荡，周五那天一个长阳突破了60日线的中期压力，显示出中期有点由弱转强的味道。中概股指数从十月份开始走下坡路，整整弱势了两个多月。到了这周五，中概股指数来了个中阳反弹，重新站上了5日线日线，止住了跌势，不妨猜猜，这说不定就是外资又开始回流的信号呢！

　　接下来这段时间，咱们得盯紧中概股指数和纳斯达克中国金龙指数的动向，只要它们持续走高，基本上就能认定外资开始由空头转为多头了！

　　聊到A股市场，周五晚上港股和中概股大涨虽说是块儿即时的暖心糖，能帮着节后首个交易日的市场高高开个好头，顺带带来开门红的气势。但真要说外资开始回头投资咱们中国股票，那按照他们那套周期性换仓套路，接下来一个月、两个月港股和中概股都得稳步往上走。到那个时候，A股大盘也就会跟着气势汹汹地往上蹿，这可就不是那啥立竿见影的小确幸了，得叫中期利好才合适了。

　　说到人民币汇率，这阵子表现那叫一个给力。A股停牌的时候，离岸人民币汇率已经飙到了6.96左右，新高又被刷新了一回！

　　先前汇率升值，主要是因为咱们出口给力，加上美元走弱。近来汇率继续攀升，除了这两个因素，还得益于12月PMI数据明显回暖。换句话说，国内经济的基本面也开始给汇率撑腰。人民币一涨起来，自然也能为外资回到咱中国资产市场营造好氛围。

　　从假期这段时间市场传来的消息看，国内外基本都偏向利好，不过国内的制度改革带来的利好更多是中长期的，反倒是周五晚上港股和中概股的大幅上涨，属于短期的利好。

　　考虑到外盘那波大涨，周一A股大概率会跳空高开。节前几天个股表现还挺平稳，节后头一两天可能会有一波短暂的普涨局面。不过得提醒大家，A股大盘已经连涨11天，眼看着就要碰到4000点这个整数关口了。节后大盘冲高后回落的可能性不小。至于回落幅度有多大，回调之后能不能迅速开启中期主升浪？得看12月剩下的经济数据表现，还有外资是不是已经开始进入加仓阶段了。