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　　东阿阿胶的前身是山东东阿县阿胶厂，是有着70年历史的地方传统老字号，公司拥有“东阿”、“吉祥云”和“桃花姬”3枚中国驰名商标，核心产品包括阿胶块、复方阿胶浆和“桃花姬”阿胶糕等。

　　2004年，华润集团入主东阿阿胶，成为第一大股东。央企背景给东阿带去了诸多资源，但是在很长时间里，东阿管理层主要仍由公司本土元老担任，华润的经营风格，并没有得到充分体现。

　　经历了2019-2020年的业绩大幅滑坡之后，华润系逐渐在东阿阿胶管理层占据主导地位，现任董事长白晓松和公司总裁程杰都属于华润嫡系，在入主东阿20年后，华润终于对公司实现完全控盘。

　　作为大型央企，华润对消费和医药企业的整合能力有口皆碑，东阿管理层的变更，无疑会带来公司全方位的变革，一定程度上也是公司近年来业绩回升的重要原因。

　　为了应对产品单一化问题，东阿近年来推出了“小金条”阿胶粉，方便冲泡的“花简龄”复合阿胶粉等新品类，通过便捷化的阿胶新形态，获得大量年轻用户的青睐。

　　与此同时，公司积极探索主要针对男性的第二增长曲线，加快了海龙胶口服液、龟鹿二仙口服液和鹿角胶等男科产品布局。

　　渠道方面，在稳固线下渠道优势的同时，东阿逐渐加重线上营销，先后入驻了阿里健康、京东、药师帮等电商平台，特别是建立了微信公众号、企微号、社群、小程序商城等私域流量平台，线上线下融合发展的态势越发明显。

　　品牌推广上，公司逐步减少了硬广式的直接宣传，更加重视私域流量和用户传播，阿胶的品牌认知度逐渐回归。根据世界品牌实验室的估算，2023年公司的品牌价值接近400亿，同比提高了近20%，荣登《中国500最具价值品牌》榜单。

　　2022年下半年开始，东阿阿胶相关产品在零售端的增长速度开始跑赢行业平均增速，根据中康开思数据，2023年东阿阿胶以64.2%的市占率远超其他品牌，稳居行业首位，同时也成长为非处方药中的第一大单品。

　　尽管形势逐渐向好，但是东阿阿胶的未来成长并非没有压力，最大挑战来源于原材料涨价。

　　阿胶最重要的原材料是驴皮，约占阿胶加工成本的80%，由于毛驴役用价值逐渐消失，近年来毛驴数量持续下降，驴皮的价格也随之水涨船高。

　　东阿阿胶用户主要是中产群体，价格敏感度并不低，未来东阿的提价能力是否足够覆盖成本上升压力，还有待检验。

　　多年前针对阿胶的“水煮驴皮”风波并不是孤例，近年来中医以及中药保健品遭遇的舆论质疑不断涌现，东阿阿胶要获得更多的用户信任，并不容易。

　　事实上，目前东阿阿胶的营收和净利润规模，远没到历史巅峰期。$东阿阿胶(SZ000423)$

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　　证券之星估值分析提示东阿阿胶行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀，综合基本面各维度看，股价合理。更多

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