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　　从2008年11月的1664点到昨天的3398点，股指已经翻番，大多数专家的分析和预测都已失灵，市场风险随时可能降临。在目前的点位，大家回顾一下历史，极有必要。

　　?二、央票利率连涨三周释放货币政策微调信号??2009-07-29 13:28 ? 刘扬? 大众证券报

　　? ?公开市场的一年期央票中标收益率和正回购利率继续上涨。周二，央行发行了150亿元一年期央票，发行利率上升5.17个基点，至1.6984%。这是自7月中旬重启一年期央票发行以来，第三次提升发行利率。当日，央行还进行了500亿元28天期正回购操作，发行利率上升三个基点，至1.12%。

　　? “公开市场利率水平在连续多周上行后已基本反映了对货币政策微调的预期。如果接下来政策面变化不大，一年期央票发行收益率和正回购操作利率有望走稳。”昨日，上海一家银行交易员向记者指出，“市场预期(一年期央票收益率)会到1.7%这个位置附近，到这个位置后短期内估计向上的空间不大了。”

　　据Wind统计显示，本周央票和正回购到期量仅为580亿元，经过央行昨日在公开市场对冲，共计回收流动性650亿元，规模较上周大幅增加350亿元。本周净回笼已成定局。“本周公开市场央票和正回购到期量大幅下滑，使得央行操作的选择空间较大。而大盘股发行结束后释放了大量流动性，央行此时适度净回笼，微调资金面也就顺理成章了。”上述交易员进一步指出。

　　上周央行在公开市场净投放1410亿元，净投放量创半年新高;而前一周则为净投放400亿元。

　　由于央票发行利率和正回购操作利率是据央行根据公开市场业务一级交易商的需求确定，处于半控制状态，素有“利率风向标”之称。央行7月10日恢复发行暂停近九个月的一年期央票，发行利率为1.5022%，金额为500亿元，意在回收市场过多的流动性。去年底，央行为了刺激银行放贷，曾大幅减少央票供应量，停发六月期、三年期、一年期央票，并逐步降低公开市场操作的利率。

　　银行业人士认为，相比于上半年，央行回笼资金的力度已经有所加强，但由于IPO重启造成资金需求量增加和收益率上涨，公开市场操作还未大幅回笼资金。

　　????核心提示：两市今日的总成交金额为4367.463814.28亿元，和前一交易日相比增加553亿，资金净流出约400.6亿元。两市今日在煤炭石油、有色金属板块暴跌影响下，出现普跌现象，唯有金融板块仍是红盘。其他大部分板块均大幅下跌。上证指数跌5.0%，收在3266.43点。今天资金开始大幅净流出，并且上证指数在3370点站稳后的第三天，被跌破。今天下跌幅度较大，预计明天可以止跌回稳，上证指数在3150-3370之间将震荡一段时间，建议保持较低仓位，我们预计中期顶在8月6日左右。仍是重点关注有色金属、煤炭石油这两个龙头板块

　　?? ?今日资金成交前五名依次是：地产、有色金属、金融、中小板、煤炭石油。

　　资金净流出较大的板块：地产（-66亿）、有色金属（-51亿）、煤炭石油（-31亿）、新能源（-29亿）、中小板（-28亿）。

　　有色金属：净流出较大的个股有，紫金矿业、西部矿业、宏达股份、山东黄金、中金黄金、云南铜业、辰州矿业、包钢稀土、南山铝业、宝钛股份、中国铝业、驰宏锌锗、铜陵有色、云铝股份、吉恩镍业江西铜业、西藏矿业、焦作万方、中色股份、*ST锌业、承德钒钛、中孚实业、科力远、锡业股份、中金岭南、关铝股份。

　　中小板：净流入较大的个股有，金风科技、苏宁电器、辰州矿业、孚日股份、露天煤业、思源电气、荣信股份、华锐铸钢、广宇集团、大族激光、中泰化学、荣盛发展、华星化工、天马股份、ST钛白、横店东磁、登海种业、云南盐化、澳洋科技。

　　煤炭石油：净流出较大的个股有，中国神华、中煤能源、西山煤电、开滦股份、中国石油、安泰集平庄能源、金牛能源、煤?气?化、潞安环能、神火股份、国投新集、上海能源、山西焦化、国际实业、四川圣达、兰花科创、爱使股份、中海油服。

　　地产：净流出较大的个股有，万??科A、保利地产、金地集团、中粮地产、招商地产、万通地产、中华企业、北辰实业、金?融?街、九龙山、中体产业、万业企业、泛海建设、亿城股份、华发股份、创兴置业、中天城投、天房发展、北京城建、中国宝安、天宸股份。??

　　????数据显示，4.43亿元资金净流出煤炭采选行业，其中超大宗净流出0.69万元，大宗净流出2.55亿元。

　　????从盘面上看，无一个股上涨，安泰集团（600408）、煤气化（000968）、神火集团（000933）等跌幅均在4%以上。（全景）

　　据统计,在煤炭采掘行业内,有7家煤炭企业进行了中期业绩预告,其中仅2家公司?预增,其余5家公司均为略减或预减,占比逾七成。

　　已经公布业绩预警的5家煤炭企业,包括靖远煤电?、金牛能源?、神火股份?、煤气化?以及兖州煤业?。而各家的下滑幅度也从29%到100%不等。

　　其中,煤气化在7月14日发布公告,公司预计在2009年上半年实现1.15亿元至1.5亿元的净利润,同比下滑60%-70%;兖州煤业于一季报?中预计,集团2009年上半年实现的归属于上市公司股东的净利润将比2008年同期减少超过60%,而兖州煤业在2008年上半年实现的归属于上市公司股东的净利润为39.287亿元（追溯调整后数据）;神火股份亦预计上半年将实现1.3亿元净利润,会有50%-100%的下滑幅度。

　　因为大多数企业预减,业绩预增的企业就显得凤毛麟角,露天煤业?预计实现15%-45%的上涨;国阳新能?的增长幅度较大,将达到50%-100%。公司称主要原因是今年上半年煤炭产品市场价格同比有较大幅度上涨。

　　业绩下滑还是上涨,主要根源在于煤炭价格的走势。国阳新能业绩大涨归功于煤炭价格上涨。但是煤气化对于业绩的大幅下滑却解释说,今年以来,受国际金融?危机及宏观经济?形势的影响,煤焦市场持续低迷,公司主要产品价格同比大幅下跌,销售量同比减少较多,导致公司业绩下滑幅度较大。兖州煤业亦称受全球金融危机影响,国内外煤炭需求减少,将导致本集团煤炭销售平均价格下降。

　　那么,上半年我国煤炭价格的走势究竟是火爆还是低迷呢？世纪证券专业行业分析师张晓霞告诉记者:“其实上半年只有焦煤的价格比年初的价格有了一定的上涨,而其它煤价没有太大的变动。属于比较正常的情况。”同时,煤炭运销协会顾问武承厚也用“正常”二字来形容这几个月的煤炭价格情况。

　　对于整个煤炭行业内业绩的不一的情况,中信证券?行业专家王野告诉记者:“国阳新能业绩的上涨是因为合同煤在上半年的价格是走高的,那么公司的业绩自然好。而例如兖州煤业主要是市场煤,市场煤价格低迷,当然会影响业绩。不能单独的去比较,就像是钢铁业公司也是有亏损有盈利的。”

　　记者继而致电兖州煤业询问情况,一位工作人员表示:“公司中期业绩大幅下滑的确是因为市场煤价的不稳定造成的,而且市场煤占到公司比例的一多半。对于下半年的预期目前来说还不是特别好。”而对于价格比较好的合同煤的进展,上述工作人员表示,“已经签了一部分了。”

　　对于整个煤炭行业的下一步走势,分析师张晓霞表示:“目前还算是可以,因为7、8月份正是用煤的高峰期。但是,目前整个煤炭行业还是面临着供大于求的压力,下半年的动力煤价格可能还会有下滑的预期。而焦煤下半年的价格可能会维持上涨的趋势。”（证券日报）

　　近期A股市场的主线虽然围绕着资源股等投资主线大做文章。但上海本地股在近期也渐有不俗的走势，那么，如何看待上海本地股的后市走势呢？?

　　由于历史的原因，上海本地上市公司所面临的产业发展格局不可避免地刻上时代的烙印，比如说在上个世纪90年代初中期发行上市的本地上市公司有从事自行车、铅笔、钢笔等轻工业产品，而此类产品在目前背景下显然不是主流产业，而且竞争较为激烈，所以就面临着产业升级的要求，这就带来了产业整合、资产重组的题材预期。与此同时，在近年来，上海国资运作也出现了新的特征，即将分用在条条块块的国有资本按照行业整合，从而使得不少上市公司的国有股权集中在一家企业手中。而这必然会带来同业竞争的问题，也就带来产业整合的题材预期，比如说百联集团旗下的产业整合、上海光明集团旗下的产业整合。?

　　而这也在上海广电系、上实医药（600607）系的整合得到了充分的展示，尤其是上实医药、中西药业（600842）和上海医药（600849）在近日同时公告称，三家公司的实际控制人上海实业(集团)有限公司正在筹划与公司相关的重大重组事宜。这更加佐证了上海本地股的重组正在向纵深发展。这必然会对同类个股产生极大的题材刺激预期效应，这可能也是上海光明集团旗下的上海梅林（600073）等品种在昨日活跃的原因。?

　　更为重要的是，围绕上海本地股的炒作热点至今一直未间断过，从早期的二桥一嘴的浦东开发为核心的区域题材，再到网络股的科技题材，又到近期的世博会、迪斯尼、国资整合、上海新城、新能源等主题投资均如此，这就使得A股市场所拥有主题投资的题材在上海本地股身上。难怪有观点认为，谁也无法预计上海本地股后续还有多少张牌要打。?

　　实际操作中，建议投资者从两个思路寻找强势股。一是从整合题材的演绎角度，百联集团旗下、光明集团旗下、上海电气（601727）集团旗下的产业整合的相关上市公司，其中百联集团旗下的上海物贸（600822）近期有增发事宜、光明集团旗下有整合的预期等，均可跟踪。二是符合近期市场投资主题且未来有题材预期刺激的品种，如金融股的海通证券（600837），再如新能源板块中的嘉宝集团（600622）、自仪股份（600848）、上海电气等品种，以及拥有上海地产业务的创兴置业（600193）、城投控股（600649）等。(深圳商报)

　　其二，公司主业定位清晰，具有一定经营规模优势，在行业内具备一定市场竞争力，未来具备成为行业领头羊企业的公司；?

　　其三，大股东已经拥有股份公司的绝对控股权，通过转让部分股权的方式，引进新的战略投资者，构筑新的更有利于未来公司可持续发展的股权治理结构。(海通证券)?

　　投资者报(记者赖智慧)崇尚独立投资的上海私募人士余俊最近请了两名证券研究人士作助手，专做三件事：拆分上海国资旗下有重组可能的集团资产结构和股权结构图、分析可能的资产重组模式、评估重组对相关上市公司价值的影响。?

　　7月6日，《上海市国资委出资监管单位改制重组工作指引》正式向各企业集团下发，以推进上海国企改制重组有序开展。此前的6月29日和7月3日，上海市国资委已分别下发《本市企业国有资产产权登记、产权界定办理指引》与《上海市地方国有企业不实资产核销管理暂行规定》，旨在为重组清理障碍。?

　　上海重组目标是形成2~3家充分发挥投融资和国资流动平台功能的资本经营公司；3~5家在全球布局、跨国运营的企业；8~10家全国布局、综合实力领先国内同行业的企业；20~30家主业竞争力居全国同行业前列的蓝筹上市公司。?

　　目前，已处于停牌重组的上海地方国有控股上市公司包括爱建股份（600643）、上海建工、上海医药、上实医药、中西药业5家。重组将以什么形式展开？哪些企业将受益？并带来哪些投资机会？以及未来面临重组的企业？余先生很想弄清楚。?

　　上海一直是国资整合的领先者，而证券化一直是上海国资改革的主要方向。去年9月，上海发布《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》，特别提出上海国资资产证券化的目标是花三到五年时间，使上海国资的资产证券化比例从18％提高至30％或更高。?

　　自此，相关重组开始启动。一些上市公司重组后改头换面，原水股份变为城投控股、华立科技变为开创国际（600097）、巴士股份变为华域汽车（600741）。今年4月，上海市召开国资国企改革发展工作会议，一个重要变化是要求资产证券化的比例再度提高，从现有的18％提高到40％左右。?

　　截至2008年底，上海国有资产规模为1.15万亿元，占全国国资总量12万亿元的1/10。这意味着，如果资产证券化比例从18％提高到40％，就有2500亿规模的资产将进入上市公司。目前上海的国有以及国有控股的上市公司共72家。?

　　除上海国资本身规划外，推动此次国资整合的原因还有上海区域优势的发展所需，目前上海已明确了“两个中心”建设以及未来发展成为长三角龙头的规划，这也从客观上要求上海国有资产尽快进行整合，以做大做强优势产业。?

　　从上海国资已完成的重组模式，以及今后重组可能的模式看，大致有四条路径：?

　　一是集团资产整体上市。这类企业大多是集团规模较大而上市公司相对较小，母公司将优质资产注入企业规模和盈利能力都相对较小的上市公司，以做强做大经营本业。?

　　这一模式的典型是上海汽车（600104）的整合。上汽集团将上海汽车的主业明确为汽车的整车制造，然后将与整车制造相关的资产如上海通用、上海大众、上汽汽车等资产注入到上市公司中，同时将上海汽车中的非核心零部件资产剥离给集团母公司。?

　　7月1日刚刚停牌重组的上海建工，也会采取这一模式。除此之外，有整体上市可能的主要有城投控股、隧道股份（600820）、上海贝岭（600171）、兰生股份（600826）、上海机场（600009）、交运股份（600676）等6家公司。?

　　第二条路径是合并同类资产。这类企业多半是一个集团公司对应多家上市公司，而且业务分散或重合。重组重在确定集团主业，明确旗下多个上市公司的定位，分别合并同类主业资产，并解决同业竞争。上实集团、百联集团、锦江国际集团采取的是这一模式。?

　　第三条路径是先剥离主业再注资。即剥离上市公司资产，使其成为壳资源，再注入其他集团优质资产。巴士股份就采取这一重组模式。?

　　类似的情形还包括上海地产集团旗下的金丰投资（600606）、百联集团旗下的友谊股份（600827）、上实集团旗下的中西药业和上海医药、上海电气集团旗下的ST二纺机等。?

　　第四条路径是上海区国资委所属上市公司的资产整合。要么成为区国资委资产整合的平台，进一步注入优质资产，要么成为市级企业整合资产、合并同类项的对象。例如卢湾区的益民商业（600824）、黄浦区的新世界（600628）、静安区的九百集团等。?

　　由于此轮国资整合是在上海市委和市政府高调密集强调大力发展现代服务业和建设国际金融中心的背景下进行，综合各行业在上海国资版图中的地位和发展前景，以及世博会的利好来看，至少有金融、地产、商业、汽车、设备制造、信息和医药七个板块受益重组。?

　　据了解，曾被拟定为上海惟一金融控股集团蓝本的上海国际集团有限公司与上海国有资产经营有限公司的资产重组方案，已上报上海市金融服务办公室和上海市国资委。一旦获批，意味着上海金融国资体系最大规模的机构及资产重组将开始，上市公司浦发银行（600000）、太平洋（601099）保险、海通证券和即将上市的国泰君安证券、上海银行都将受益。?

　　上海房地产行业“十一五”规划重点完善房地产市场体系。上海国资委保留的三家以房地产为主业的集团上海地产、上海城建和上海建工也宣称，未来3至5年，将以多元化融资和项目储备为突破口，保持上海房地产领先的集团地位，旗下上市公司有中华企业（600675）、隧道股份、上海建工(详见B13版)。?

　　上海百联集团是国内最大的流通产业集团，为国有独资公司，拥有百联股份（600631）、友谊股份、物贸股份、和联华超市5家上市公司，第一医药（600833）可能转入上实医药，今后专门从事商超业务。另外，锦江集团也值得关注，目前锦江股份（600754）已与控股公司锦江国际集团进行战略重组，锦江股份有望继续扩展酒店业资产。?

　　在上海传媒文化领域，上海国资整合带来的投资机会主要体现在上海市委宣传部对新华传媒（600825）的资产注入和整合。?

　　汽车制造方面，上汽集团正在由大做强，6月23日，巴士股份公布重组方案，上汽集团通过重组实现了零部件业务上市。重组完成后，巴士股份将成为中国A股市场最大的汽车零部件上市公司。入主上柴股份（600841）、巴士股份，再加上旗下的上海汽车，上汽集团重组后已拥有3家上市公司。?

　　设备制造方面，上海电气去年换股合并上电股份的方式实现A股上市，上海电气将作为存续公司在上交所上市，上电股份的业务全部纳入上海电气，而且由于太阳能业务与公司的其他板块协同效应不强，公司正逐步退出太阳能板块业务，集中资源发展风电和核电主业。?

　　医药板块重组方面，目前看好的模式是以上实医药作为上实系旗下工业整合平台，以上海医药作为上实系的商业平台。?

　　近期市场上已连续出现了多天利用大盘权重股，尤其是石化双雄连续逼空走势，上证指数更是在短短4个交易日中上涨超过200点，煤炭石油、有色金属等我们前期反复强调的资源类板块更是表现抢眼，不少个股再创新高。但正是因为这样的连续大幅放量加速拉升，使得不少投资者失去了方向，天天担心会出现大幅调整，于是稍有震荡便将手中筹码沽出，结果往往是过了一两天发现原先卖出的股票接二连三创新高，耐性好的投资者还能忍住不去追涨，但耐性不好的则恰恰在相对高位接盘，被套牢数日后再次选择离场，结果又重蹈覆辙。这样周而复始，导致部分投资者在大盘连续上涨过程中帐面不仅没有赢利，相反还出现亏损。针对目前的这种情况，投资者到底应该如何去回避呢?事实上，一直到目前为止，我们所强调的一直是趋势操作，如果整个大盘上涨趋势还没有改变，就没有必要犹如惊弓之鸟一样天天担心，而趋势的改变需要的是信号和契机。而在国内市场，这个信号和契机则需要紧盯政府动向，其根本原因就是中国市场到目前为止，仍然属于政策市，因此市场何时真正步入调整是一定要看政府的态度的。换个角度思考，支撑本轮上涨的因素无非不就是2006、2007年就已经提及的流动性过剩、宏观经济基本面改善预期等嘛，而从政府目前的论调来看，仍然在反复强调针对宏观经济仍将采用积极的财政政策和适度宽松的货币政策，事实上，从这点可以很明显看出，政府还不希望大盘在这个位置出现大幅的趋势性调整，但我们也必须看到，政府已经在采取这样或那样的措施来做微调，比如加大对信贷的管制力度、严查固定资产投资资金违规进入股票市场等，但只要没有释放真正的流动性紧缩信号——加息之前，投资者大可放心做多，所需要控制的只是仓位而已，而且之前释放的流动性是不可能在一夜之间就消失怠尽的，大盘股IPO、创业板等分流资金的效应到目前仍未达到能根本性扭转市场趋势的程度，更大的可能性是达到一种供需平衡之后才会导致震荡甚至趋势性震荡的态势，但正如我们之前文章中反复提到的，战略上一定要看多。因此，目前任何因为心理层面的大幅调整仍可被看作低吸潜力股票的良机。?

　　按照此思路，投资者在后期大盘延续震荡上行趋势之中，相比从1664点启动以来所需要做的更多的则是精选个股，后期甚至包括下半年的行情更多的将是个股机会，我们在这里提醒投资者重点关注的则是最有上涨潜力的上海本地股板块。选股思路大致可以分为以下几类：一、迪斯尼概念受益股，如中路股份（600818）、天宸股份（600620）等;二、大浦东开发概念受益股，如陆家嘴（600663）、张江高科（600895）等;三：世博概念受益股，如豫圆商城?（600655）等;四：重组题材股，如友谊股份?（600827）、中华企业?（600675）等。其中不排除存在有多种交叉概念的股票尤其值得投资者注意，尤其是持续受到主力压盘吸筹，但股价底部却不断抬高的个股。诚然，由于大部分上海本地股的股性并不十分活跃，尤其是投资上海本地重组股是需要一定耐性的，但在下半年震荡将有所加剧的过程中却恰恰不失为投资者的良好中长线避风港。(齐鲁证券)

　　周三大盘受获利回吐影响，大盘低开震荡，钢铁、电力、金融股拉抬大盘指数一度创出新高，随着指数拉抬掩护，资金出逃明显，14点后各个板块联袂跳水，大盘惊现超过7%的大幅跳水，至收盘上证收于3266.43点，跌5%;深证收于13070.6点，跌5.54%，权重板块的集体跳水促使大盘险象环生，大盘终结5连阳走势，两市创出了4377亿的惊人天量，成交量的大幅放大也使大盘大伤元气。

　　从政策面看，央行昨日大部报告，CPI将于三季度末见底反弹，通胀预期显现，央行对信贷投放的态度将有所转变，由以前的‘引导货币信贷合理增长’转变为‘引导货币信贷适度增长’，可以看出，货币政策的调整，由前期的‘刺经济保增长’转为‘保增长防通胀’。这也是上半年放贷量的大幅增长所致。二级市场对流动性的担忧，引发市场回落。

　　从技术面，空方大肆宣泄大盘击穿3400、3300整数关口点没有遇到丝毫抵抗，5日、10日、20日短期支撑线亦被轻松击穿，显示大盘短期做空动能相当坚决，从深证成指看，日K线线靠拢压境，从各项技术指标看，MACD、KDJ等各指标都已经明显转弱，短期5日、10日均线的上升通道有效击穿，预示大盘短期市场风险在逐步加大。

　　从盘面看，今日个股呈普跌状态，板块无一幸免的全部翻绿，房地产、有色金属、发电设备、传媒、环保、交通、煤炭石油、等跌幅较大。板块跌幅都在6%以上，金融板块、汽车、钢铁板块跌幅相对小些，但跌幅都在5%一下。从板块看，市场大幅下跌让人乍舌。

　　从资金流量看，今日板块资金流出惊人，仅银行资金资金流入2.1亿，通信流入0.8亿，其余都呈净流出状态，板块资金流出较大的有，稀缺资源、新能源、房地产、钢铁、煤炭石油分别流出7.2亿、5.3亿、5.1亿、3.3亿、2.7亿。

　　后市预测，近期我们一直强调大盘高位风险，在昨日收评《海啸来临前?一切都是平静的》一文中，明确阐述了我们的观点：市场多空双方分歧加剧，一旦大盘有风吹草动，市场将形成合力起到助跌作用，下跌也将超过预期。今天的大幅下跌也的确出乎所有人意料。由于大盘涨幅过大，急速上涨透支未来涨幅，自身有回调需求来进行修饰技术走势;毕竟从估值角度看，目前已经逼近2007年高点水平，市场泡沫化比较明显，挤泡沫已经是势在必行了。而从政策角度看，政策的出台是促进经济平稳发展，二级市场也是一样，市场大幅上涨是管理层不愿意看到的，信贷的不合理流向、没有发挥真正作用，也促使管理层货币政策方向出现微调。今日下跌放出天量杀跌，使市场元气、人气大伤，而同样破坏了上升通道，短期市场压力将大大增大，所以不管从政策角度还是市场角度，我们都应注意市场短期风险。不过我们也不应过度悲观，今天的下跌是市场巨量获利筹码所致，国家政策导向不变;流动性没有转向，只是微调;而目前又是经济恢复期，股市的融资功能和投资功能国家政策是不会让它失去的，毕竟新股才刚发行。所以今天大盘大幅杀跌，重挫人气，短期市场还将维持低位震荡，短期回调给后市上涨奠定基础，我们要做的就是精心选股，把握被市场错杀的股票，后期逐步建仓。

　　一定要对中国经济和股市有信心，信心比黄金更重要，短期回调不改长期走势。操作上，我们依然建议控制仓位，最后疯狂都是冲动投资心态造就的，一定要给狂热心态降温，短期要降低仓位降低操作频率，等市场发出明确信号在逢低买入。（国诚投资）

　　????周三深沪A股市场震荡中放量大跌，深沪A股总成交为4377亿元，为历史上最大单日成交。从K线形态来看，周三的天量巨跌，使得市场元气大伤，此次量能已经超过去年5。30最大成交，表明机构资金今日撤离市场主动性较强，特别是基金仓位接近90%的情况下。从今日市场层面来看，中国建筑的上市是市场下跌的导火索，尽管有中国石化、工商银行的多头护盘，但巨大的天量长阴表明，市场后市深幅调整的概率较大

　　??? 从成交量能堆积来看，近期在3300-3450点堆积的量能高达数万亿元，如此之大的套牢筹码，即使多头有能力上攻，也无法带动整体性上涨，况且目前深沪A股的平均PE已经高达38倍，其中深圳A股高达60倍的泡沫情况下，由于成交堆积所显示的沉重,基金机构的持仓过高,因此短期而言,市场巨量沉淀下,此区域面临极大的上行压力.

　　从今日最引人关注的市场点来看,为全年最大IPO中国建筑上市,其在发行PE51倍的基础上,上市继续大涨,其动态PE已形成严重高估态势.尽管A股在银行板块如工商银行、建设银行及中国石化等权重股的护盘，但市场却放量大跌，

　　从新股中国建筑成交来看，其成交高达291亿元，换手率为69%，成交均价为7。03元，收盘为6.53元，说明介入中国建筑的机构与个人全线基本被套，中国建筑发行PE51倍，上市后再次形成四川成渝后的风险高开，对A股市场将形成巨大压力。

　　从市场阶段性来看，深沪A股双双失守5\10天平均线天均线,表明市场压力较大，投资者可重点观察基金重仓股的走势，如果明天反弹不能出现今日阴线实体半分位,则可断定市场将进入较深幅度的调整走势,而下方2635-2668点的缺口有可能在阶段性调整中回补，综合来看,今日的断头走势表明市场中期调整信号已经显现,而明日如果反弹无力收复1/2位阴线实体,那么中期调整就可确认,而操作策略在中期报告上市公司业绩下降定局的情况下,每一次反弹都是减仓的机会,直到回补下方第一个缺口为止.?

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